自2月28日战争爆发以来，全球避险情绪经历"恐慌 → 适应 → 再升温"三段式演变。当前处于第三阶段：特朗普新一轮打击威胁叠加停火谈判僵局，避险资金重新涌入美元、短期美债及黄金。
黄金虽有强避险需求支撑，但美元指数持续走强（DXY ≈ 106）对金价形成对冲压力——4月3日金价单日回落1.72%至$4,676/oz。若美联储因油价通胀被迫推迟降息，强美元格局或延续至Q2末，金价短期上行空间受限于$4,750以内。中长期而言，一旦降息预期重燃，金价有望开启新一轮上攻。
当前能源价格传导链条：霍尔木兹封锁 → 全球油价飙升 → 化工/运输/农业成本上升 → CPI抬头 → 各央行降息推迟 → 股市估值重新定价。链条每一环均已在数据中得到印证。
美国汽油价格突破$4/加仑，通胀预期再次锚定更高水位，美联储5月降息概率从战前80%骤降至约15%。欧洲因依赖中东能源程度更深，欧元区制造业PMI预计进一步走弱。中国作为全球最大石油进口国，每桶油价上涨$10将推高PPI约0.3个百分点，间接向CPI传导约0.1个百分点，构成输入性通胀压力。
十大券商研判一致认为，美伊冲突对A股影响呈"短期脉冲、中期分化"特征。宏观层面，外需回落对出口拖累短期有限（2026年出口本已处于回落趋势），但输入性通胀压力加剧政策约束，压制总体估值修复空间。
板块分化显著：能源（烯烃、甲醇、尿素）、磷矿石、钾肥、萤石等资源品，因伊朗产能受扰叠加战略资源安全溢价，形成明确受益逻辑；军工板块情绪催化强烈，但需甄别有实际订单增量的个股；消费、地产、航空板块受宏观压制及油价成本压力，短期建议规避。今日开盘跌幅预判约0.8–1.5%，集中于外向型制造与大消费。