战情速览
今日 · 停火正式生效
美伊两周停火协议落地，霍尔木兹海峡重新开放
经巴基斯坦斡旋，美国与伊朗于4月7日华盛顿时间达成为期两周停火协议，4月8日中东时间正式生效。伊朗外长阿拉格希宣布，只要不受攻击，将停止军事行动并允许船只协调后安全通过霍尔木兹海峡。特朗普表示"暂停对伊攻击两周"，并称这是"重大外交成果"。
今日 · 外交进展
以色列接受停火但豁免黎巴嫩，巴基斯坦邀双方4月10日伊斯兰堡续谈
以色列总理内塔尼亚胡办公室声明支持特朗普决定暂停对伊打击，但强调停火"不包括黎巴嫩方向"。巴基斯坦总理邀请美伊代表团于周五（4月10日）在伊斯兰堡进行后续谈判，争取在两周窗口期内推进永久停战框架磋商。
今日 · 停火脆弱性
特朗普警告"停火回应仍不够好"，停火持续性存变数
尽管停火协议已生效，特朗普在社交媒体发文称伊朗的停火回应"还不够好"，并保留在协议破裂时恢复打击的权利。分析人士指出，协议条款仍存模糊地带——伊方要求"不被攻击"作为前提，双方对协议边界的解读分歧可能引发新摩擦。
今日 · 人道形势
停火后伊朗人形成"人链"庆祝，核设施破坏程度仍不明朗
停火消息传出后，伊朗多个城市出现民众自发组成"人链"的庆祝场面。然而，过去40天战事对伊朗油气设施、核基础设施以及大学建筑的破坏规模尚待国际评估。伊朗官方尚未公布完整伤亡及设施损毁数据。
市场行情
WTI 原油（美元/桶）
$96.32
▼ -$17.17 (-15.1%) · 停火驱动
停火协议宣布后单日崩跌逾16%，盘中一度探至$91.11，收复$96附近。霍尔木兹重开消除供应中断溢价，市场此前因战争推高的"战争升水"迅速释放。今日区间$91.11–$109.00，波动极端。
空头主导
黄金现货（美元/盎司）
$4,705
▼ -$175 (-3.6%) · 避险退潮
停火后避险需求骤降，黄金单日跌幅逾3%，从历史高位$4,880回落至$4,705。但部分市场随后出现技术性反弹——印度MCX盘中一度回升至152,475卢比/10克。地缘溢价已大幅消退，中长期仍需关注美元走势。
震荡消化
美股（标普500期货）
+2.6%
▲ 期货大幅跳升 · 风险偏好回归
停火落地后标普500期货劲升2.6%，新兴市场股票创2022年以来最大单日涨幅。昨收标普500报6,616.85（+0.08%），道琼斯报46,584.46（-0.18%）。今日正式交易日结果预计大幅偏多，科技与航空板块领涨。
多头占优
A股（沪深两市）
+1.5% / +3.0%
▲ 上证1.5% · 深成3.0%
上证综指涨1.5%至3,947点，深证成指涨3.0%至13,807点。科技股领涨：中际旭创+7.3%、光迅科技+6.8%、北方华创+5.7%。能源股重挫：中海油-6.3%、中石油-5.4%、中国神华-3.6%。中国政府同步宣布维持油价不变，稳定国内市场预期。
科技领涨
深度分析
停火脆弱性评估
两周窗口期：谈判成功概率与破裂风险并存
今日停火是在特朗普最后期限压力下匆促达成的，协议文本条款模糊，双方均保留了再次诉诸武力的条件性出口。核心不确定性在于：伊朗要求"不被攻击"作为继续停火的前提，但以色列已明确声明停火不覆盖黎巴嫩方向，若以军对黎真主党展开行动并波及伊朗利益，协议可能随时崩盘。巴基斯坦斡旋的4月10日伊斯兰堡会谈是关键节点——若会谈取得实质进展，两周后达成更具约束力框架的概率将上升至40%以上；若会谈破裂，原油可能重返$105–$115区间。
原油市场结构重塑
停火驱动的-15%单日跌幅：战争溢价已释放，新均衡在哪里？
战前WTI基准价约在$78–$82区间，过去40天战争将原油推至$111–$115高位，隐含战争溢价约$30–$35/桶。今日暴跌后，WTI回至$96附近，意味着市场仍保留约$14–$18的停火脆弱性溢价——市场并不完全相信两周停火能持续。若4月10日会谈积极，WTI可能进一步下探$88–$92；若停火破裂，将反弹至$108+。技术面看，$91是今日关键支撑，破位则下探$85–$87的战前区间。能源股短期仍承压，但不宜过度做空——地缘尾部风险尚未消除。
美股与A股的分化逻辑
风险偏好回归：科技主线与能源分化加剧
停火带来的最直接受益方是航空、消费、科技板块：油价下行直接压缩航空燃油成本，利润弹性显著；消费品原材料成本压力缓解；科技股在战争期间被压制的估值扩张空间重新打开。A股今日深成涨3%的结构与此高度吻合——科技股中际旭创、北方华创等涨幅均超5%，而中海油、中石油的-5%至-6%跌幅精准反映了油价逻辑。值得注意的是，中国政府同步宣布维持油价不变，这是政策层面的"稳定器"操作，防止国内通缩预期进一步蔓延，同时保护下游制造业利润，整体对A股中下游板块构成正面支撑。
黄金中期展望
避险退潮后的黄金：$4,500–$4,700是新的关键锚
黄金从$4,880高位单日下跌逾$175，是近40天最大单日回调。但从结构看，此次回调是地缘溢价释放，而非宏观多头逻辑瓦解。全球央行购金需求、美元信用长期承压、通胀预期仍未完全锚定等中期驱动因素依然存在。$4,500–$4,700区间将成为停火期间的震荡底部，若两周后战事重燃，黄金有望重新挑战$4,800+。短期策略：持仓者无需恐慌，但追高者应等待$4,600附近的技术支撑确认后再加仓。
操作建议
停火落地首日晚 · 综合操作信号（仅供参考，不构成投资建议）
- 原油空单短期获利了结，WTI $91为关键支撑；若跌破则可轻仓试探$85–$87，但须严控止损——停火随时可能生变，不宜重仓做空。
- 能源股（中海油、中石油、埃克森美孚等）短期继续回避；若4月10日伊斯兰堡会谈破裂，可作为"反停火交易"的再入场节点。
- 黄金持仓可继续持有，等待$4,600–$4,650区间再评估加仓时机；短期若出现技术反弹至$4,780，可小幅减仓锁定部分战争溢价利润。
- A股科技主线（半导体设备、光通信、AI算力）维持看多；中下游制造业受益于油价下行与政府稳价政策，可关注航空（南航、国航）及化工原料板块的补涨机会。
- 美股方面，科技与消费短期看多，但标普500年初至今仍下跌约4%，需警惕"停火利好出尽"后的技术性回调；建议以分批介入代替追高，重点关注4月10日伊斯兰堡会谈结果作为下一个方向性催化剂。