油价四连阳 · 特朗普令袭伊朗布雷艇 · 战区扩至阿曼湾

昨夜美军在阿曼湾扣押伊朗货轮 + 对布雷艇实施主动打击，是开战以来战区首次越出霍尔木兹海峡。这一外扩有三重战略含义：其一，威慑升级——把打击半径从 190 公里海峡扩至 600 公里外海，等于向伊朗海军宣示"你的出口都归我"。其二，通行费回应——德黑兰把海峡通行货币化后，华盛顿用主动击沉作为"否决性回应"，强调"我可以让你收不到下一笔"。其三，为五月谈判加码——伊朗革命卫队与外长派系在是否接受谈判上出现公开分歧，美方希望通过战场优势挤压强硬派空间。市场定价仍停留在"海峡风险"层面，但阿曼湾波动保险金 30 天内至少应再上浮 15–20%。

Brent 四连阳突破 $100 之后，市场核心分歧已经从"会不会破百"切到"稳不稳在百元"。我们倾向于"高位震荡新常态"：供给端——OPEC+ 紧急增产空间约 120 万桶/日，但通行费制度化+水雷风险让即便放出来的供给也打折 30%；需求端——亚洲炼厂已启动"能买则买"的抢储模式，IEA 估计 4 月全球商业库存逆季节性下降 4,500 万桶；投机端——WTI 管理基金净多仓升至 31 万手，仍低于 2022 年峰值 42 万手，说明杠杆资金并未过度拥挤。我们给出三月内 Brent 波动区间 $98–$115，中枢 $107。除非霍尔木兹实质性 48 小时断流，否则快速冲 $120 的概率小于 20%。

A股四条受益线已明显分化。油运链（招商轮船、中远海能）连续三板后昨日开盘一字、下午打开跌停板收 +5.3%，周五或出现首日分歧，建议保留 50% 仓位观察量能——历史上分歧日回补成交量放大 2.5 倍以上是主升浪确认信号。石油股（中石油、中海油）补涨空间更稳——油价站稳 $100 后，2026 Q2 业绩上修幅度预估 18–22%，PE 估值仍在 9.8 倍（10 年历史 40 分位），建议加大配置比例。黄金股（紫金、山东黄金）已连续 4 周上涨，短期拥挤度 85 分位，适合回调至 20 日均线附近再介入。科技股昨夜美股软件大跌将拖累 A 股 AI 链今日补跌，不建议抄底。

距离 5 月 7 日 FOMC 还有 13 天，市场情景分化加剧。CME FedWatch 显示：按兵不动概率 61%（上周 54%），降息 25bp 概率 34%（上周 41%），加息概率 5%（上周 0%）。核心矛盾是：油价 +10% 将在 3 个月内把 CPI 抬高 35–45bp，但 4 月非农预览已显疲态（初请失业金 4 周均线升至 23.4 万），劳动力市场首次出现"软中带硬"的裂纹。我们维持上半月的判断——鲍威尔大概率选择"按兵不动 + 鸽派措辞"，即通过前瞻指引把 6 月降息挂钩到"若油价可控且就业进一步疲软"，本质是把决策权交给伊朗。对美股而言，最差情景不是鹰派，而是"被动降息"——如果 5 月底前油价冲 $115 且就业急剧恶化迫使联储应急降息，那将被解读为信用扩张抬高滞胀预期，金价将获得第二波推力（目标 $5,000+）。