20:00 CST
伊朗称缺乏信任拖累终战谈判
AP 最新报道称，伊朗最高外交官表示，与美国结束战争的谈判受到缺乏信任拖累。特朗普此前将伊朗正式提案称为“垃圾”，说明双方仍未解决停火顺序、霍尔木兹复航和核约束的执行互信。
战情速览
18:00 CST
伊朗重建弹道导弹库存，中期冲突风险上升
Le Monde称伊朗正在重建弹道导弹库存，挑战美国“决定性胜利”的叙事。军备重建使市场不能只用短期停火框架定价，还要把制裁升级、军事威慑和冲突复燃纳入中期风险。
周末市场
油价仍处战时溢价区间，通胀影响没有消失
Brent仍明显高于战前水平，近期美国CPI与PPI已证明能源冲击传导到居民和企业成本。周末若无新军事新闻，油价可能震荡；若出现油轮或导弹相关消息，风险溢价会迅速回补。
A股回顾
A股科技拥挤交易进入消化期
A股上周从创业板、科创50创新高后连续回撤，科技、军工、电力等前期活跃方向分化加剧。下周核心不是是否反弹，而是反弹是否放量且由龙头承接。
市场行情
Brent / WTI Crude
Brent ~$100–106
战时溢价未消失
Brent仍处100美元附近或以上，WTI高位震荡。油价没有继续失控，但也没有回到战前区间，通胀和地缘压力仍在。
War PremiumGold / XAU
Gold ~$4,650–4,750
保险属性维持
黄金继续反映战争、通胀和实际利率不确定性。若周末油价没有上冲，黄金可能震荡；若谈判破裂，黄金弹性会增强。
InsuranceUS Equities
Dow > 50,000
风险偏好修复但受通胀限制
美股此前由AI需求与道指突破50000点支撑，但纳指仍受油价和通胀预期约束。下周美股科技能否企稳决定A股科技修复力度。
Watch NasdaqChina A-share
沪指约 4131–4178
高位回撤后等待承接
A股科技从历史新高后回撤。下周若成交额恢复且AI硬件放量止跌，主线仍有修复；若缩量反弹，仍是减仓窗口。
Pullback深度分析
Diplomacy
互信缺口是协议执行的最大障碍
美伊双方真正分歧不只是条款文本，而是执行顺序和反悔风险。如果不能建立停火、复航、核约束的同步验证机制，油价和黄金都会长期保留风险溢价。
Military
导弹重建使冲突风险从短线新闻变成中期变量
伊朗重建弹道导弹能力会促使美国重新评估军事威慑和制裁强度。即使短期停火维持，军备再平衡仍可能让市场在未来数周反复交易地缘风险。
Inflation
能源价格是风险资产估值上限
CPI和PPI走热表明能源冲击已经进入宏观数据。美股和A股科技想要继续修复，前提是油价不能重回110美元附近，否则估值折现压力会重新抬头。
A-share
A股科技进入二次筛选阶段
前期普涨阶段已经结束。下周更有价值的信号是：核心AI算力、半导体、CPO是否能放量止跌，并且由订单和业绩预期驱动，而不是单纯情绪反弹。
操作建议
晚报策略：周末保守，等待下周确认方向
- 科技核心仓可保留，但不在缩量反弹中追弹性仓。
- Brent维持100美元上方：继续配置油气、黄金、军工、油运作为保险。
- 若周末出现谈判破裂、导弹或油轮事件，下周优先提高地缘对冲。
- 若纳指企稳且油价回落，下周A股AI硬件和半导体有修复窗口。
- 风险：美伊互信破裂、伊朗导弹重建引发新制裁、油价冲上110美元、A股高位筹码继续松动。