08:00 CST
伊朗外长称“缺乏信任”阻碍与美国终战谈判
AP 最新报道称，伊朗最高外交官表示，与美国结束战争的谈判受到缺乏信任拖累。特朗普此前已把伊朗最新正式提案称为“垃圾”，说明谈判仍处在互不让步和条件重写阶段。
战情速览
昨日夜间
伊朗导弹库存重建继续挑战美国胜利叙事
Le Monde称伊朗正在重建弹道导弹库存，相关报告挑战美国“决定性胜利”的叙事。市场需要把冲突复燃、军备再平衡和后续制裁纳入中期变量，而不是只看停火标题。
能源市场
油价仍处战时溢价区间，通胀压力尚未解除
近期Brent虽从高点回落，但仍在100美元附近或以上。美国CPI、PPI已显示能源冲击进入居民和企业成本，油价每次反弹都会压缩风险资产估值空间。
A股回顾
A股连续回撤后，科技拥挤交易进入消化期
5月14日A股大幅回撤，沪指跌1.52%报4177.92点；5月15日沪指盘中约4131点附近，前期AI、半导体、CPO和成长方向拥挤交易继续降温。今日为周末，重点观察外部油价和美股科技对下周情绪的影响。
市场行情
Brent / WTI Crude
Brent ~$100–106
高位震荡，战时溢价未消失
Brent仍明显高于战前水平，WTI在高位区间波动。只要霍尔木兹复航和停战文本没有明确执行，油价下行空间会受限。
War PremiumGold / XAU
Gold ~$4,650–4,750
谈判不信任与通胀支撑
黄金继续承担冲突复燃与通胀对冲功能。若美元因高利率预期走强，金价可能震荡，但保险属性仍在。
InsuranceUS Equities
Dow > 50,000
AI需求支撑风险偏好
道指此前重回50000点上方，AI需求帮助科技链企稳。但CPI/PPI走热限制估值扩张，纳指仍对油价和利率预期敏感。
Watch NasdaqChina A-share
沪指约 4131–4178
高位回撤后等待承接
A股科技从历史新高后回撤。下周关键在于AI算力、半导体、CPO是否出现放量止跌，缩量反弹仍需谨慎。
Pullback深度分析
Diplomacy
“缺乏信任”意味着协议风险不在文字，而在执行
美伊并非没有谈判框架，真正问题是双方都担心对方在停火、复航和核约束上反悔。这会让市场持续给油价、黄金和军工一定风险溢价，也会限制股市的估值扩张。
Military
导弹库存重建提高中期冲突尾部
如果伊朗持续重建弹道导弹能力，美国下一步可能通过更强制裁、封锁或军事威胁回应。对市场而言，这意味着战争风险不会因短暂停火而完全归零。
Inflation
能源通胀已经是风险资产上限
CPI和PPI走热后，油价不再只是能源板块题材，而是影响实际工资、企业利润率和美联储政策预期。科技股反弹必须以油价不再上冲为前提。
A-share
A股科技要从估值扩张转向业绩筛选
连续回撤后，AI、CPO、半导体仍有产业逻辑，但无差别追涨阶段结束。下一轮修复更可能集中在订单兑现、盈利弹性和低位补涨品种。
操作建议
早报策略：周末控仓，等下周A股二次承接
- 科技仓位保留核心，等待放量止跌后再加弹性仓。
- Brent 维持100美元上方：继续保留油气、黄金、军工、油运保险仓。
- 若周末出现新军事行动或油轮冲突，下周优先提高地缘对冲。
- 若纳指企稳且油价回落，下周A股科技有修复窗口。
- 风险：谈判破裂、伊朗导弹重建引发新制裁、油价上探110美元、A股高位筹码继续松动。